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債市參考2020年2月26日

2020-02-26

中行交易員:曲嘉、徐夢笛、陳天翔、丁昂

【每日關注】

國務院常務會議確定按市場化、法治化原則加大對中小微企業復工復產的金融支持。增加再貸款再貼現5000億元,用于中小銀行加大對中小微企業支持。下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點。6月底前,對地方法人銀行新發放普惠小微貸款,符合條件的允許等額申請再貸款。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏寬松

央行未進行公開市場操作,無逆回購到期。這是央行連續第六個交易日暫停逆回購操作。資金面依舊維持平穩偏寬松的格局。銀行間隔夜和7天回購整體需求尚可,成交活躍。R001加權收報1.65%,上行7bp; R007加權收報2.34%,持平前一日。同業存單方面,公告發行817.9億元。一級市場,大行、國股行發行需求清淡,各期限價格總體回落,3M報2.3%,6M報2.5%,1Y收益率較前一日下降8bp報2.65%。

利率債市場--收益率曲線平坦化上行

一級方面,1年、3年、7年國開增發債與2年農發清發增發債中標收益率分別為2.0455%、2.5864%、3.1719%、2.3301%,分別低于估值7bp、5bp、2bp、6bp,符合市場預期。天津、遼寧、青海發行地方政府債23只,共計306億,票面利率較發行前5日同期限國債收益率均值上浮30bp。二級方面,市場交投活躍,收益率曲線平坦化上行1-2bp。隔夜海外避險情緒升溫,長端收益率小幅低開,之后國債期貨震蕩下行,帶動長端收益率上行。截至收盤,10y國開190215收報3.2475%,上行1.25bp;10y國債190015收報2.8125%,上行1bp。

信用債市場--收益率繼續下行

短端方面,資金面繼續寬松,6m以內的品種成交活躍,基本以估值或者估值減點成交;具體來看,3m以內的AAA評級品種成交在2.5-2.6%,6m以內的AAA評級品種基本在2.6-2.65%之間。中票方面,賣盤惜售導致市場成交有所減少,基金、資管等買盤力量較強,收益率下行2-3bp;午后受利率債反彈影響,買盤收益率有所提高,但成交收益率變化不大;具體來看,剩余期限2.87y、AAA+評級的20南電MTN001成交在2.97%,低于估值5.06bp;剩余期限4.64y、AAA+評級的19中石油MTN005成交在3.32%,低于估值1.84bp。

利率互換市場--收益率上行

定盤利率7D Repo Fixing定于2.26%,較前一交易日下行4bp;3M Shibor Fixing定于2.4590%,較前一交易日下行1.70bp。Repo方面,成交集中在1Y和5年期限,payer主要是外資銀行,receiver主要是股份制銀行和券商。5Y Repo低開成交在2.625%,股市反彈上行,期貨繼續走低,5Y Repo上行至2.655%,尾盤受海外情緒影響,收在2.6475%。今日資金面較為寬松,1Y Repo成交在2.345%-2.355%區間。Shibor方面,今日成交清淡,payer主要是股份制銀行,receiver主要是外資銀行,5Y Shibor成交在3.045%-3.0475%,1Y Shibor成交在2.625%-2.6275%。

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