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債市參考2020年2月27日

2020-02-27

中行交易員:曲嘉、徐夢笛、陳天翔、丁昂

【每日關注】

中共中央政治局常務委員會召開會議,分析新冠肺炎疫情形勢研究近期防控重點工作?;嵋榍康?,要繼續集中力量和資源,全面加強湖北省和武漢市疫情防控。要精準穩妥推進復工復產,把各項惠企政策盡快落實到位,完善政策配套實施辦法。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面平穩寬松

央行未進行公開市場操作,無逆回購到期。早盤各期限供給充裕,隔夜不乏減點融出,交投活躍。臨近月末,7天資金需求明顯上升,但市場供給依舊充足。截至收盤,R001加權收報1.55%,下行10bp; R007加權收報2.32%,下行2bp。同業存單方面,今日公告發行932.8億元。一級市場,國股行發行期限主要集中在6M和1Y, 收益率分別報2.5%和2.68%。

利率債市場——收益率平坦化下行

一級方面,1年農發增發債中標利率低于估值11bp,7年、10年農發增發債中標利率則基本與估值持平,符合市場預期。新疆、上海、陜西發行地方政府債12只,共計504億,票面利率較發行前5日同期限國債收益率均值上浮30bp。二級方面,市場交投活躍,各期限下行1-2bp。早盤收益率小幅低開,在1bp的區間內窄幅震蕩。午后A股由漲轉跌,帶動收益率從日內高位回落,10年國債收益率自2月10日后再度收跌至2.80%以下。截至收盤,10y國開190215收報3.2375%,下行1bp;10y國債190015收報2.795%,下行1.75bp。

信用債市場——收益率小幅下行

短融方面,市場供給有所減少,在需求的帶動下,收益率下行2-3bp;2-3m優質AAA品種成交在2.5-2.55%之間,4-5m AAA品種多在2.6-2.7%之間,6m以上成交基本為弱AAA品種,收益率在2.9-3.0%之間。中票方面,早盤買盤積極、賣盤惜售,買盤低于估值2-3bp tkn成交優質AAA品種;午后買盤情緒有所減弱,成交減少,但尾盤買盤再次tkn。具體來看,剩余期限2.73y、AAA評級的19匯金MTN019成交在2.97%,低于估值2.14bp;剩余期限4.64y、AAA+評級的19中石油MTN005成交在3.29%,較前下行3bp,低于估值1.76bp。

利率互換市場——收益率下行

定盤利率7D Repo Fixing定于2.30%,較前一交易日上行4bp;3M Shibor Fixing定于2.4420%,較前一交易日下行1.70bp。Repo方面,成交集中在1Y和5年期限,payer主要是股份制銀行和中資銀行,receiver主要是外資銀行。5Y Repo低開成交在2.63%,小幅上行至2.645%,后期貨反彈,受海外sell flow影響,下行3bp至2.615%位置收盤。與此同時,5Y NDD 已經到達-15.5bp,為近期高點。今日資金面較為寬松,1Y Repo跟隨長端由2.335%下行至2.325%。Shibor方面,5Y Shibor從3.0325%下行至3.01%水平,1Y Shibor成交在2.6075%-2.595%。

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